近期，创新药板块在经历一轮快速上涨后华盈策略，出现短期回调，展望后市，创新药的长期逻辑是否依然坚实？
关注产业基本面可以发现，在以ADC药物为代表的前沿赛道上，中国创新药仅用数年时间，就完成了从“技术跟跑”到“全球研发核心”的升级。当前，中国创新药正处于技术突破与商业化的关键机遇期，短期波动或不改长期投资价值！
抗癌新势力：国产ADC大有可为！
ADC（Antibody-Drug Conjugates，抗体药物偶联物），是一种创新的抗癌药物，由单克隆抗体、细胞毒性药物（载荷）和化学连接子组成。其设计原理是利用单克隆抗体的高特异性，将细胞毒性药物精准递送至肿瘤细胞。（资料参考：方正证券《从盈利到BD爆发，创新药如何投资？》，2025.6.11）
当下癌症治疗领域，真正的挑战也许在于，如何在保护机体正常组织不受损伤的前提下，精准消灭癌细胞。而理论上来说，ADC药物能够实现“比化疗更精准，比靶向更强力”，就像一枚精确制导的“生物导弹”，在疗效上实现进步的同时，降低毒副作用。（资料参考：浦银国际《ADC行业：中国力量，大有可为》，2024.12.20）
值得注意的是，近年来，在这一前沿领域，越来越多的中国公司取得了亮眼的表现，并不断获得全球市场认可。
l 多款ADC药物获批
截至2025年5月，我国已有11款ADC药物获批上市，治疗领域涉及乳腺癌、淋巴瘤、胃癌、尿路上皮癌、白血病、非小细胞肺癌、卵巢癌、输卵管癌以及原发性腹膜癌。此外，目前我国还有多款ADC药物临床试验正在进行中。（资料参考：IQVIA《中国ADC药物市场报告》，2025.6.10）
中国ADC药物上市获批现状
数据来源：lQVlA Desk Research，截至2025.5.29；资料参考：IQVIA《中国ADC药物市场报告》华盈策略，2025.6.10
l ADC管线研究获国际权威认可
在全球规模最大、最具权威性的临床肿瘤会议——2025年ASCO大会上，全球共计184项ADC管线相关研究入选口头报告和壁报，其中89项来自中国，约占总体的48.4%。（资料参考：东吴证券《深度：创新突破，出海拓疆》，2025.6.6）
2025ASCO大会中国公司报告占比
数据来源：ASCO、FDA；资料参考：东吴证券《深度：创新突破，出海拓疆》，2025.6.6
l ADC项目成出海热点
2024年，中国ADC license-out交易数量20笔，与上年持平，总交易金额达102.4亿美元，在中国license-out总交易金额中占比20%。（资料参考：方正证券《从盈利到BD爆发，创新药如何投资？》，2025.6.11）
创新药ADC的市场前景如何？
据国际癌症研究机构发布的数据，2022年，全球约有2000万新发癌症病例，约970万人死于癌症；预计到2050年，全球癌症新发病例将超过3500万。（资料参考：中国新闻网《中新健康|专家提醒：肺癌防治早筛是关键》，2025.4.18）
可见，癌症仍是全球的重大健康挑战，而在创新与合作推动下，ADC 药物将为全球癌症患者带来更多治疗选择与生存希望，也将带来巨大的行业增量。
根据Frost & Sullivan统计及预测——
l 全球ADC市场规模将从2022年的79亿美元增长至2030年的647亿美元（对应30.0%复合年增长率）。
l 中国ADC市场有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元（对应72.8%复合年增长率）。
资料参考：浦银国际《ADC行业：中国力量，大有可为》，2024.12.20
与此同时，我国政府对ADC等创新药物研发给予高度重视。2025年1月，我国发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提到“探索生物制品分段生产模式”。分析称，对于ADC创新药而言，实施分段生产有利于提升工艺稳定性和专业度，还可以有效降低企业的研发投入成本。（资料参考：第一财经《生物制品跨省、跨境分段生产“松绑”，创新药企利好几何》，2025.1.19）
综上可以看出，当下技术突破、市场需求与政策支持形成共振，中国ADC药物正迎来历史性机遇窗口。而除ADC之外，目前中国创新药企业在双抗多抗、二代IO、GLP1等领域的创新药研发领先。机构称，2025年，中国创新药企或将迎来盈利潮，正式跨入商业模式验证的新阶段。（资料参考：方正证券《从盈利到BD爆发，创新药如何投资？》，2025.6.11）
看好创新药赛道的投资者，不妨借道港股创新药ETF（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930）、创新药ETF（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782）把握相关机遇。面对短期波动，投资者不妨着眼长期，关注创新药基本面变化和技术发展带来的长期价值。
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责任编辑：江钰涵 华盈策略
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