日富农优配光大期货：7月11日金融日报

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　　股指：

　　昨日，A股市场震荡收涨，Wind全A上涨0.38%，成交额1.52万亿元。中证1000指数上涨0.25%，中证500指数上涨0.5%，沪深300指数上涨0.47%，上证50指数上涨0.62%。房地产、金融、能化领涨，TMT和汽车回调，板块轮动继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设日富农优配，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与2016年供给侧改个不同的是，本轮“反内卷”政策并未配套类似于2016年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比继续下滑，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较2024年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.04%。中国央行开展900亿元7天期逆回购操作日富农优配，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有572亿元逆回购到期，净投放328亿元。DR001小幅上行0.58BP至1.32%，DR007环比上行2BP至1.49%。6月PMI整体延续好转态势，物价指数保持稳定，经济韧性较强。债市面临资金松、经济稳、短期降息预期较低的环境，涨跌动能均不足，短期预期延续震荡走势。

　　贵金属：

　　贵金属：隔夜伦敦现货黄金震荡偏强，上涨0.31%至3323.76美元/盎司；现货白银上涨1.73%至37.005美元/盎司；金银比降至89.8附近。美联储理事沃勒认为当前的联邦基金利率过于具有限制性，并表示可能在本月底的美联储会议上就会支持降息，但认为美联储应继续缩表，但缩表规模比预期低。另外，美联储内部继续就通胀未来产生分歧。特朗普则继续敦促美联储降息，但从市场预测概率来看美联储7月降息概率仍较低。市场对美联储年内首次降息依然在9月，6月和7月是重要的通胀和经济关注窗口。市场也在关注美国对主要经济体征收关税程度。黄金自4月下旬以来形成的高位震荡走势到了关键时间节点，在关键点位市场涨跌互现，但仍未摆脱短线可能继续下跌的威胁，谨慎操作。对白银而言，若金价出现快速下行走势，则白银亦可能跟随性走弱，但白银受益于金银比回归的认识，可能会产生较好的低吸机会。

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